观点：中美发表联合声明，折中方案长利大于短弊

　　中美贸易争端取得阶段性成果。中美两国5月19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明。从声明来看，中国主要将采取扩大自美进口的方式缩小贸易顺差，短期GDP增速将受到小幅影响，但不改变企业整体内生韧性的盈利改善趋势。不过相比于谈判前的关税方案，目前方案的影响较为可控，给予国内技术发展和各项机制改革改善更多的时间和动力，长利大于短弊，是折中的共识。扩大自美进口可能集中在农产品(000061,股吧)、能源、服务贸易等领域。站在合作的立场上达成阶段性和框架性的共识，有助于市场风险偏好进一步修复，震荡上行。

　　贰

　　黑色品种

　　观点：宏观利好支撑，黑色系或企稳反弹

　　要闻：

　　（1）据新华社消息，中美贸易谈判达成和解，两国就经贸磋商发表联合声明。

　　（2）5月18-19日，全国生态环保大会召开，国家领导人表示"要用最严格制度最严密法治保护生态环境"。

　　钢矿

　　上周期螺偏弱震荡，现货价格整体小幅下行。供给端，产能仍在释放，但政策限制可能继续加大，同时在钢厂低库存的状态下，挺价意愿也进一步加强。需求端，成交量虽然在下滑，但雨季需求转淡的预期迟迟没有兑现，从近期调研的情况看，房地产正在加班加点开工，需求较稳定。库存历经数周连续快速的下降，下周库存量将进入“5”字头，对市场的影响边际递减。

　　综合来看，在中美贸易战达成和解的大背景下，螺纹短期难走出持续下行的大趋势，而在环保将继续压制产能、库存即将降至安全区间及期货高度贴水等多重利好因素的支撑下，螺纹有可能企稳反弹，再次冲高，预计下周螺纹将引领黑色系，偏强震荡，可逢低做多，3550止损。风险因素：南方雨季影响扩大，钢铁产量继续抬升。

　　本周铁矿石基本面依旧维持弱势，但略有改观。供应端，主要港口到港量小幅下滑；需求端，钢厂虽然库存充足，但开工持续回升，采购意愿略有提升；矿石港口库存依旧高位运行，压力短期难以缓解。综合来看，下周受螺纹带动，铁矿石可能企稳反弹，但自身基本面的弱势制约了上行的空间。

　　焦煤焦炭

　　上周焦炭期货宽幅震荡，现货价格继续上涨，主流地区现货已上涨200-250元/吨。近期各地焦企利润明显改善，焦企生产积极性很高，但部分地区开工仍受环保压制，整体开工率略增。当前钢厂开工提升，采购积极性较高。另外钢厂和焦企库存也在同步下降。预计短期钢厂利润将对焦炭价格形成支撑，焦炭或持续高位震荡。目前焦煤市场总体平稳运行，低硫资源供应有限，价格趋涨，中高硫资源供应宽松，价格平稳，随着环保压力的加大，焦煤品种间价差有进一步扩大的趋势。目前焦企开工回升，采购积极性加强，但焦化限产仍存在不确定性，焦煤或区间震荡。

　　叁

　　有色金属

　　观点：铜逢低备货 镍关注高位表现

　　铜价的走势延续震荡，废铜供需两淡，美元持续高位令铜价承压明显，中美贸易谈判取得较好进展。料铜价震荡依旧，下游可逢低备货，关注50500元支撑。镍去库存速度加快，价格上涨仍有较强支撑，预计沪镍将维持强势运行，主要运行区间在105000-113000元/吨。本周关注进口锌是否大量流入或冶炼厂减产不及预期，锌价下行概率有望增加。

　　肆

　　化工品种

　　原油

　　上周五隔夜外盘，布伦特原油期货突破每桶80美元后获利回吐，欧美原油期货适度回跌。周末中美关于贸易摩擦达成的协议或将在短期对油价利空。协议中提到，双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口，美方将派团赴华讨论具体事项，协议利多美国页岩气能源的出口。

　　全球原油库存已经接近过去5年均值水平。库存低位成为支撑油价的一大重要因素。另外，地缘政治炒作热度减弱，后期焦点有所转移，目前市场关注美国是否会因为委内瑞拉大选而制裁该国，这或导致原油产量进一步下滑。5.20委内瑞拉大选在美国看来更多是一场骗局，美国扬言将与其他国家一道对委内瑞拉实施更严厉的制裁。因此，油价的基本面支撑基础仍在，但短期炒作热度减弱下，油价高位上行的风险不断累积，油价短期观望为主。

　　PTA

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