[买入评级]医药生物行业简评：中美贸易战升级 利好器械进口替代   时间：2018年06月21日 18:49:59 中财网    
事件：
6 月15 日，美国政府发布对价值500 亿美元中国商品加征25%关税的商品清单，随后我国依据相关法律，公告将对原产于美国的659 项约500 亿美元进口商品加征25%的关税。

美国拟征税清单与最终征税清单对比：范围明显缩小，对国内相关上市公司利润影响有限
6 月15 日美国公布了总计500 亿的关税征收产品清单，对医药行业整体而言，征税范围较4 月4 日的拟征收范围有明显缩小。最终名单中剔除了血制品、中间体及原料药、制剂等药品，以及部分低值耗材和医疗设备，保留心电图仪、超声、监护仪、麻醉机、起搏器、X 射线及配件等医疗器械产品。

涉及征税商品的上市公司主要包括迈瑞医疗（北美收入占比为13%左右）、开立医疗（美国收入占比为3%左右）、理邦仪器（预计少量超声、监护出口），如果考虑这些公司出口美国的机型以中低端机型为主，预计实际对盈利影响比收入占比更小。

投资建议
我们认为随着公立医院改革的推进，国家对器械创新审评政策的大力支持，器械行业整体景气度向好，我们继续看好手握核心技术、专注研发投入的细分行业龙头，核心标的：乐普医疗、开立医疗、安图生物，建议关注：微创医疗、鱼跃医疗、万东医疗、健帆生物。

风险提示
国产替代和鼓励创新的政策推进力度不及预期，中美贸易战升级程度超出预期，耗材降价幅度超出预期。

□ .贺.菊.颖　 .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司

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