[增持评级]机械设备行业周报：基建投资向上 工程机械估值有望迎来修复   时间：2018年08月13日 12:01:19 中财网    
本周核心观点：近期各种报道包括铁路投资再上8000 亿，银行信贷发放力度加大等表明政策放松下基建投资有望向上，我们建议关注以下三个方面：（1）工程机械板块，基建回暖预期升温下重点推荐存在“行业景气周期+进口替代”双逻辑驱动的恒立液压、艾迪精密，以及整个行业仍然处于快速成长阶段的浙江鼎力；（2）制造业细分景气周期激光产业链、半导体设备依然是推荐重点，关注锐科激光、晶盛机电等；（3）劳动力成本上行背景下，自动化是长期方向。短期工业机器人板块受到融资环境、中美贸易战等影响，建议关注专业的服务机器人领域，如扫地机器人龙头科沃斯以及电力巡检机器人龙头亿嘉和等。

行业动态跟踪：轨交方面，14-17 年铁路投资连续四年维持在高位8000 亿以上，考虑到铁路施工到通车周期在3-5 年，18-20 年轨交设备迎来交付高峰期，每年动车交付辆超过400 列，业绩上看17 年下半年开始轨交设备领域从整车到零部件相关公司拐点明显，而今年年初铁总会议指出全年固定投资计划为7320 亿元，同比下滑8.5%，数据低于预期下轨交板块年初至今较为沉寂。财政政策放松背景下铁路投资有望重回8000 亿，预期改变下轨交板块迎来复苏，建议重点关注国内整车龙头中国中车，区域龙头新筑股份以及自研信号系统突破的众合科技。工程机械方面，年初至今无论是销量还是龙头公司的业绩一直在超大家预期，1-7 月挖机销量13 万台，同比涨幅59%，7 月单月销量同比增速达45%，全年预计19 万台，同比涨幅达36%。但板块仍较为平淡，本质系市场仍对本轮更新周期下行业内公司业绩释放的持续性质疑，板块估值被压制。当前财政政策放松，基建预期升温下行业短期估值有望进一步修复，中长期工程机械挖机在内的相关品种销量或再创新高，龙头公司在资产负债表修复下业绩弹性更大，目前建议重点关注三一重工，中长期看国内市占率提升以及海外出口业务；以及高空作业平台龙头浙江鼎力，顺周期加行业渗透率提升下国内业务有望加速上行，明年高端臂式产品进一步投放下业绩弹性更大。

一周市场回顾：本周机械板块上涨2.56%，沪深300 上涨2.40%。年初以来，机械板块下跌23.89%，沪深300 下跌11.44%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是：兰石重装（23.46%）、石化机械（19.00%）、通源石油（18.77%）、天桥起重（15.82%）、柳工（13.44%）；涨跌幅榜最后五位个股分别是：新莱应材（-36.03%）、神州高铁（-20.36%）、诚益通（-18.68%）、海川智能（-16.86%）、金盾股份（-16.54%）。

风险提示：贸易战不确定性仍存，基建投资不达预期，激光器价格竞争给企业带来负面效应，地方国网机器人招标不达预期。

□ .姚.健./.罗.政　 .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司

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