买方反馈(公募机构)

　　大盘观点：

　　客户普遍认为今日反弹不可持续，且空间不明，主要原因有三：

　　首先，今日反弹归功于两个方面：一方面，汇率企稳预期，因为央行再启用逆周期因子以及上周五美联储偏鸽派讲话；另一方面，前期交易日持续地量情绪及其低迷，碰上利好在交易层面理当有所反应。其次，内忧外患两大核心矛盾均未得到彻底解除或见到拐点：内忧指内部经济基本面下行预期逐步加强，叠加近期滞胀预期浓烈；外患指中美贸易战影响风险偏好以及美国强劲的经济基本面。最后，从交易层面考虑，反弹空间不明朗叠加进出交易成本限制，参与反弹性价比不高。

　　因此，客户在操作层面普遍反映前期已经降仓调仓完毕，今日也未参与反弹，多看少动，部分标的适度止盈为主。

　　行业观点：

　　1、调仓配置的底仓可以选择银行、回调的医药及部分消费。

　　2、小仓位博弹性的话会追5G、云计算、PCB。

　　晨会分享

　　【宏观李超(S0570516060002)】宏观： 盈利增速缓慢回落将成下半年趋势(180827)

　　2018年1-7月规模以上工业企业利润同比增长17.1%，前值17.2%，利润增速微降完全符合我们此前预期，预计未来工业企业利润增速下行的速度将是缓慢的。目前企业经营效益继续改善，近期相关国家政策强调向中小企业倾斜，我们认为核心在于稳定就业，预计未来中小企业经营环境将在政策扶持下有边际改善。7月企业被动补库状态持续，未来需要关注相关周期行业需求转暖情况。

　　【金工林晓明(S0570516010001)】金工： A股当前估值水平处于什么位置？(180826)

　　目前主要指数的PE_TTM和PB_LF都在历史中位数之下，估值处于相对低位。其中，以上证50、中证100、沪深300为代表的大盘指数绝对估值水平较低，但分位数相对较高。而以中证1000、中证500、中小板指为代表的小盘指数绝对估值水平较高，但分位数较低。纵向对比历史上几次底部区间，以上证综指为例，最低估值发生在13年6月27日(PE_TTM为9.64，PB_LF为1.32)，最新估值(PE_TTM为12.32，PB_LF为1.41)距离历史低点仍有一定距离，但已经低于16年初2638点的位置(PE_TTM为12.51，PB_LF为1.43)，同样说明市场估值已经处于相对安全的位置。

　　【军工王宗超(S0570516100002)/金榜(S0570115080036)/何亮(S0570517110001)】中直股份(600038，买入)： 中报业绩平稳增长，坚定长期看好(180827)

　　半年报利润增长16%，看好中长期成长性，维持“买入”评级。公司发布2018 年半年报，实现营业收入53.59 亿元，同比增加0.94%；归母净利润1.78 亿元，同比增加15.98%，符合我们预期。报告期内，公司在经营管理平稳发展，作为我国军民用直升机龙头，从地位、技术、需求等各方面看均具有较大优势和良好发展前景，短期股价波动不影响中长期逻辑。预计公司2018~2020 年EPS 分别是1.01 元、1.21 元、1.53 元，维持“买入”评级。

　　【中小市值王莎莎(S0570517090002)】百洋股份(002696，增持)：中报符合预期，内生外延相得益彰(180824)

　　8月23日公司发布2018年中报，2018H1实现营收11.73亿元，YoY+34.14%；实现归母净利润5036万元，YoY+246.04%，中报业绩在此前业绩预告范围内(+220%-+270%)。公司预计18年1-9月净利润为1.20-1.35亿元，同比增长140%-170%。我们认为火星时代培训业务基础坚实，产业链外延形成协同效应，兼具稳健性和成长性。我们预计百洋股份2018-2020年EPS为0.50/0.68/0.84元，维持“增持”评级。

　　【通信陈歆伟(S0570518080003)】通信： 行业周报(第三十四周)(180826)

　　5G第三阶段的第二批规范发布，频谱方案有望9月落地。据中国电子信息产业网报道，8月24日，在“5G与未来网络高端论坛”上，IMT-2020(5G)推进组副组长王志勤发布了中国5G技术研究试验第三阶段的第二批规范，并表示计划今年9月将正式发布5G频谱资源的最终许可方案，频段的分配延续指派制度。我们认为，近期5G催化剂密集，5G 频谱落地作为5G商用进程的重要事件，有望带来5G板块阶段性行情，建议关注5G产业链相关标的，重点推荐烽火通信、光迅科技、中兴通讯，建议关注博创科技，新易盛，中国联通，通宇通讯。

　　子行业观点： 8月17日，中国信通院发布《中国公有云发展调查报告(2018年)》，2017 年，中国公有云市场规模达 264.8 亿元，同比增长 55.7%。企业对公有云的接受程度提高，上云进程加快，促进云市场规模的扩大。建议持续关注云计算板块相关标的，重点推荐光环新网、星网锐捷、天源迪科、亿联网络。

　　【医药代雯(S0570516120002)】万东医疗(600055，增持)： 业绩平稳增长，符合预期(180827)

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