【央行的最新表态来了！关于金融改革、货币政策、汇率变化都有最新定调】8月10日，央行发布《2018年第二季度中国货币政策执行报告》，作为季度例行报告的重头戏，市场通常最为关注央行对于下一阶段主要政策思路的描述，尤其是通过对比本季度报告与上一季度报告有关政策思路的变化，以推测下一季度央行可能重点侧重的政策领域。（券商中国）

　　都在等央行中国货币政策执行报告的出炉！

　　8月10日，央行发布《2018年第二季度中国货币政策执行报告》，作为季度例行报告的重头戏，市场通常最为关注央行对于下一阶段主要政策思路的描述，尤其是通过对比本季度报告与上一季度报告有关政策思路的变化，以推测下一季度央行可能重点侧重的政策领域。

　　券商中国梳理二季度与一季度报告就下一阶段主要政策表述的变化，总结以下几大要点：(注：标红部分为《报告》相较于一季度出现的重点新表述)

　　1、货币政策基调改动较大，新增坚持不搞“大水漫灌”式强刺激等表述

　　《报告》称，下一阶段，将创新和完善金融宏观调控，保持政策的连续性和稳定性，提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。稳健的货币政策要保持中性、松紧适度，把好(一季度为“管住”)货币供给总闸门，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，根据形势变化预调微调，注重稳定和引导预期，强化政策统筹协调，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。

　　健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革，疏通货币信贷政策传导机制，大力推进金融改革开放发展，通过机制创新， 提高金融服务实体经济的能力和意愿。坚定做好结构性去杠杆工作，把握好力度和节奏，打好防范化解金融风险攻坚战，守住不发生系统性金融风险底线。

　　2、资本项目可兑换配合金融对外开放可能会有更多新举措

　　《报告》在论述下一阶段主要政策时，新增了关于资本项目可兑换和金融业对外开放方面的表述。

　　包括，稳步推进人民币资本项目可兑换，完善人民币跨境使用的政策框架和基础设施， 坚持发展、改革和风险防范并重。 按照准入前国民待遇和负面清单原则，与汇率形成机制改革和资本项目可兑换程度相配合，在重视防范金融风险的基础上，大幅度放开金融业对外开放， 提升国际竞争力。拓宽中外金融市场合作领域，建立健全公开透明、 操作便利、风险可控的合格境外投资者制度。

　　3、健全债券市场制度发展将有更多政策出台

　　相比于一季度，《报告》也在健全债市制度方面有更多具体安排。

　　新增表述包括，进一步推动债券市场产品创新，完善发行、评级等制度建设，促进公司信用类债券发行准入和信息披露规则一。 加快建立统一的债券市场执法机制，打击市场违法犯罪行为，保护投资者利益，维护债券市场秩序， 促进金融市场平稳发展。

　　4、设定未来三年金融改革目标

　　在打好防范化解重大金融风险攻坚战的过程中，《报告》依旧强调在国务院金融稳定发展委员会的牵头抓总下， 加强部门间协调配合，明确时间表、路线图、优先序，但新增“把握好工作节奏和力度”、“加强预期管理和舆情引导，切实防范金融市场异常波动风险和外部冲击风险”等新表述，可见，随着近期债市违约、P2P爆雷事件频出，以及中美贸易战影响，市场情绪敏感波动，未来金融防风险政策会更注重节奏和顾及市场情绪，严监管政策预计会进一步边际放松。

　　此外，《报告》新增了对未来三年金融改革目标的论述，具体包括：争取通过三年时间的努力，金融结构适应性提高，金融服务实体经济能力明显增强，金融工作法治化水平明显提升，硬约束制度建设全面加强，系统性风险得到有效防控，为全面建成小康社会创造良好的金融环境。

　　解读一：货币政策保持充裕，但也不会“大水漫灌”

　　近一段时间以来，市场对于未来经济政策的预期充满了不确定性和担忧。

　　一方面，从7月国务院常务会议和政治局会议的定调看，经济政策重心从去杠杆重回稳增长，监管部门也通过释放流动性、放松部分严监管政策等措施鼓励银行加大信贷投放；另一方面，市场又担忧这些举措意味着去杠杆中止，经济重回强刺激老路，货币政策再次“大水漫灌”。

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