2018年09月07日 04:10 工商时报

群益证券研究部副总裁曾炎裕

盘势分析：

8月美国ISM制造业指数61.3创近14年来新高，远超市场预期的57.7，ISM五大分项相较7月皆上扬，其中新订单分项65.1上升最多，主因是美国零售销售表现热络，终端消费力道强劲带动订单成长。

8月初公布7月美国制造业ISM 58.1低于6月时，许多分析认为受中美贸易战衝击，但8月ISM大涨显示美国制造业反是主要受惠对象，未来川普进行贸易战动作将更肆无忌惮。然美国又公布7月中美贸易逆差达368亿美元创单月新高，中美贸易战战况不仅未见转圜还越演越烈，许多人期盼11月期中选举是转折点，但从商人角度看：美国打压中国的外交策略在川普任内不会改变。

相较之下，9/12新款iPhone发表题材威力有限：由于新机大部分规格与前代相同，所以今年市场对供应链的期望明显降低，大立光8月营收55.07亿元创今年新高但昨日股价重挫，大立光经营层也表示9月营收预估与8月差不多，美系外资券商预估营收不如预期强劲的原因包括苹果成本控制压低大立光后镜头出货价格，以及苹果新机OLED与LCD版本分2阶段上市衝击供应链出货量。

9月25日至26日联准会宣布升息机率约100％，所以市场反应在开会前：升息预期使美元止跌上涨、助长新兴市场资金外流；以及贸易战气氛推升美元，9月15日是雷曼兄弟破产引发金融海啸10周年，今年也是亚洲金融风暴高峰20周年，过去数度力挽狂澜的中国，目前正面临贸易战与经济成长趋缓的双重衝击自身难保。

投资思维上必须体认到：川普是美国的总统，并不是全球的领袖；鲍尔是美国联准会主席而不是全球央行总裁，从歷史角度看，2018年可能是美国再度伟大的关键一年，也是新兴市场集体沉沦的一年。

投资策略：

短线上指数维持高檔主因是旺季的8月营收题材，以及部分热钱或避险性资金流入台股，但近日亚股全面重挫，新兴市场货币贬值国际资金流动，以及半导体第3季旺季不旺与长线中国市场变数，未来台股呈现震盪整理下探机率大，而政策面持续偏多护盘若隐若现，外资持续加码台积电与量缩环境造成潜在卖压未完全反应。

个股才是现阶段焦点：贸易战消息被简化成台股短线涨跌原因，但真正变数是台股与美股都位居高檔，易受消息面影响，部分外资藉调降指标股引发个股卖压，例如美系外资喊多稳懋（3105）、调节儒鸿（1476），其题材真实性见仁见智，外资主要目的是刺激其客户进行布局或减码，对位处高檔的台股会引发筹码松动压力。

短线操作建议以量能较大个股为主要进出标的，累计小胜持盈保泰；波段布局上应该聚焦在个别公司竞争力：例如台积电、IC设计、台塑集团、原物料与大型寿险股。

(工商时报)

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