宏观股指：中美发表联合声明，折中方案长利大于短弊

　　黑色品种：宏观利好支撑，黑色系或企稳反弹

　　有色金属：多空交织，有色震荡延续

　　化工品种：中美联合声明利空油价，炒作因素减弱化工品面临回调

　　棉纺：中美联合声明农产品(000061,股吧)进口政策松口，检测系统上调18/19年度进口预期

　　鸡蛋：现货全面下跌，期货宽幅震荡

　　宏观股指

　　中美发表联合声明，折中方案长利大于短弊

　　中美贸易争端取得阶段性成果。中美两国5月19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明。声明主要内容有：

　　双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差。为满足中国人民不断增长的消费需求和促进高质量经济发展，中方将大量增加自美购买商品和服务。这也有助于美国经济增长和就业；

　　双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口，美方将派团赴华讨论具体事项；

　　双方就扩大制造业产品和服务贸易进行了讨论，就创造有利条件增加上述领域的贸易达成共识；

　　双方高度重视知识产权保护，同意加强合作。中方将推进包括《专利法》在内的相关法律法规修订工作；

　　双方同意鼓励双向投资，将努力创造公平竞争营商环境；

　　双方同意继续就此保持高层沟通，积极寻求解决各自关注的经贸问题。

　　从声明来看，中国主要将采取扩大自美进口的方式缩小贸易顺差，短期GDP增速将受到小幅影响，但不改变企业整体内生韧性的盈利改善趋势。不过相比于谈判前的关税方案，目前方案的影响较为可控，给予国内技术发展和各项机制改革改善更多的时间和动力，长利大于短弊，是折中的共识。扩大自美进口可能集中在农产品、能源、服务贸易等领域。站在合作的立场上达成阶段性和框架性的共识，有助于市场风险偏好进一步修复，震荡上行。

　　黑色品种

　　宏观利好支撑，黑色系或企稳反弹

　　钢材：本周期螺偏弱震荡，现货价格整体小幅下行，截止周五螺纹全国均价4140元/吨，环比上周下降6元/吨。需求端，成交量继续放量，但相比五月初的盛况下滑明显，本周上海线螺采购量20400吨。供应端，高炉开工继续小幅增加，全国高炉开工率70.17%，环比增加0.19%，其中唐山高炉开工率74.39%，环比增加1.83%。库存方面，本周主要城市螺纹钢社会库存607.19万吨，周度环比下降45.23万吨，继续保持较高降幅。

　　本周基本面继续保持了良好态势，现货价格持稳，盘面价格在多空因素交织的情况下并没有显示出明显趋势。供给端，在高利润驱使下高炉和电炉产能都在持续释放，但本周中钢协及工信部相继表态目前钢材产量过高，不利于去产能政策执行，进一步压缩产能的态度明确，而18-19日召开的环保大会上国家领导人也再次强调环保是重中之重，因此近期徐州即将复产的消息有可能落空，即便落实也将面临诸多限制，未来在政策主导下产量的上升趋势大概率被遏制，同时在钢厂低库存的状态下，钢厂的挺价意愿也会进一步被强化。需求端，成交量虽然在下滑，但雨季需求转淡的预期迟迟没有兑现，从近期调研的情况看，房地产也正处于加班加点开工的状态，需求十分稳定。库存历经数周连续快速的下降，下周库存量将进入“5”字头，对市场的影响边际递减。

　　综合来看，在中美贸易战达成和解的大背景下，螺纹即便在传统淡季也很难走出持续下行的大趋势，而在环保将继续压制产能、库存即将降至安全区间及期货高度贴水等多重利好因素的支撑下，螺纹有可能企稳反弹，再次冲高，预计下周螺纹将引领黑色系，偏强震荡，可逢低做多，3550止损。风险因素：南方雨季影响扩大，钢铁产量继续抬升。

　　铁矿石：本周连铁短暂冲高后弱势震荡，现货价格稳中有涨，周五日照港(600017,股吧)PB粉报价472元/吨，环比上周涨5元/吨。供应方面，本周北方主要港口到货量910.0万吨，环比下降198.8万吨，四大矿山发货量1896.4万吨，环比下降210.7万吨。库存方面，港口日均疏港量283.5万吨，环比增加11.67万吨，库存总量依旧高位运行，全国45个港口铁矿石库存为15756.47万吨，环比上周下降119.92万吨，下游主要钢厂进口矿可用天数26.0天，环比上涨0.5天。

　　本周铁矿石基本面依旧维持弱势，但略有改观。供应端，主要港口到港量小幅下滑；需求端，钢厂虽然库存充足，但开工持续回升，采购意愿略有提升；矿石港口库存依旧高位运行，压力短期难以缓解。

　　综合来看，下周受螺纹带动，铁矿石可能企稳反弹，但自身基本面的弱势制约了上行的空间。

　　有色金属

　　多空交织 有色震荡延续

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