国盛固收刘郁认为，小麦收购量大降是由于自然灾害导致小麦质量下滑叠加收储制度调整，并不意味着国内粮食安全存在问题。小麦价格可能会出现结构性上涨，但对CPI的影响不会太大。

　　本文来自国盛固收研究，作者刘郁，原文标题《【国盛固收】从“小麦收储降1/3”看粮食安全和通胀预期》

　　摘要

　　今年小麦收购同比大幅下滑1/3，引发市场对于粮食安全的关注。但从夏粮收获情况来看，今年属丰收年，国内外机构的预测数据也指向今年国内小麦减产不多，小麦收购量的大幅缩减并不能完全归因于粮食减产。

　　我们认为，小麦收购量大降是自然灾害导致小麦质量下滑和收储制度调整的交叉影响所致。

　　受自然灾害影响，今年我国小麦产量和质量均有所下降。在恶劣天气的冲击下，部分小麦主产区的播种面积和单位产量均遭受负面影响，导致小麦减产，但从减产数据来看，自然因素并不足以解释小麦收购量的大幅收缩。

　　农业供给侧改革背景下的收储制度调整是导致今年小麦收购量下滑更主要的原因。近年来，我国逐渐开始对主要粮食的收储制度进行调整。在今年的小麦收购工作中，我国首次调低了小麦最低收购价格，并提高了收购小麦的品质要求。今年自然灾害导致达标小麦数量下降，而质量较高的小麦则出现惜售，农户以最低收购价出售小麦的意愿降低，最终导致小麦收购总量大幅缩减。

　　夏粮征收的大幅缩减并不意味着国内粮食安全存在问题。首先，夏粮产量仍属丰收，而且相比夏粮，秋粮重要性更高；其次，小麦和玉米库存仍高，从年内玉米拍卖来看，无需过度怀疑库存真实性；最后，我国谷物以自给自足为主，进口量相对国内产量而言极少。

　　在粮价方面，小麦价格可能会出现结构性上涨。受自然灾害影响，国内外小麦均出现减产和降质，推高国内优质小麦价格，叠加近期猪价反弹、油价处于高位，以及货币政策边际转松带来的流动性充裕，可能促进通胀预期出现明显的发酵。

　　抗通胀情绪可能阶段性成为市场的主导力量之一。但由于粮价并非全面上涨，且粮食分项在CPI中的权重较小，粮价结构性上涨对CPI带来的影响较为有限。

　　一、小麦收储降1/3和夏粮丰收之间存在矛盾？

　　今年小麦收购同比大幅下滑1/3，引发对粮食安全的关注。根据国家粮食和物资储备局的数据，截止2018年7月31日，国内主产区的小麦累计收购量仅3696.7万吨，同比去年减少1836.3万吨，降幅高达33.2%。同时，3696.7万吨的同期收购量也创下自2011年以来的最低水平。小麦收购的下滑，引发市场对粮食安全问题的关注明显上升。

　　国内外机构预估数据也指向今年中国小麦减产并不多。根据国家粮油信息中心8月预估数据，2018/2019年度年小麦预计产量为1.23亿吨，较上一年度减产5.6%；而根据美国农业部（USDA） 8月预估数据，2018/2019年度中国小麦预计产量为1.28亿吨，较上一年度仅减产1.4%。

　　通过对比小麦收购量和夏粮产量数据来看，可以发现小麦收购量的缩减并不能归因于粮食减产。那么发生这种矛盾背后的原因是什么？

　　二、小麦收储大降，背后是灾害导致小麦质量下滑和收储制度调整的交叉影响

　　1. 受恶劣天气影响，今年小麦产量略降，而质量下滑明显

　　据国家统计局农村司提供的信息，自2017年底的播种期开始，国内小麦北方主产区在生长周期中多个关键时点遭遇恶劣气候冲击，播种面积和单位产量均受到负面影响。

　　具体而言，在冬播时期，河南等部分地区遭遇连续阴雨天气，小麦播种推迟，这一方面影响了小麦播种面积，另一方面也导致部分小麦前期积温不足，后续生长受到影响。而在清明期间，河南、山东局部地区等主要小麦产地出现持续低温，小麦大面积冻伤，后续出穗较少。最后，在灌浆收获时期，安徽等地连日降雨、日照不足，小麦灌浆收影响，且部分小麦在潮湿天气的影响下出芽霉变，产出品质下降。

Tags：粮食安全(2)

转载请标注：信息网——从“小麦收储降1/3”看粮食安全和通胀预期