编者按：据商务部8月16日消息，应美方邀请，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于8月下旬率团访美，与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方各自关注的中美经贸问题进行磋商。其实美国媒体早已意识到，美国经济形势恶化之前，特朗普政府在贸易战中击败中国的机会之窗是有限的。英国伦敦经济与商业政策署前署长、中国人民大学重阳金融研究院高级研究员罗思义近日撰文指出，美国股市走势和通胀率可能是最易影响特朗普的短期压力。这或许是促使特朗普选择和谈的压力之一。不管如何，正如罗思义先生所言：”中美贸易战，时间在中国一边。“本文刊于8月7日观察者网。

　　美国媒体意识到，美国经济形势恶化之前，特朗普政府在贸易战中击败中国的机会之窗是有限的。笔者近日为新财迷撰写的文章《依靠这些，美国迫不及待发起贸易战，但是真的稳了吗》，曾谈及这一点：特朗普旨在利用2018年美国经济周期性态势好转，来掩盖关税给美国企业、工人、农民和消费者带来的痛苦，因为2019-2020年美国经济周期下行之前，他们的痛感将更加强烈。但2019年之前，影响美国经济形势的一个主要因素，是通胀上升将令美国工资面临下行压力，因为关税将推高通胀。如下文所示，美国各界也明白这一点。

　　准确评估特朗普发动贸易战以来美国的经济和政治走向，对中国采取何种应对策略非常重要。美国通胀是中国要紧盯的一项重要指标。事实上，美国股市走势和通胀率可能是最易影响特朗普的短期压力。原因是，特朗普的关税政策必然将引发美国的通胀：

对各国的某种产品都加征关税，将推高该类商品价格，比如美国对进口钢铝加征关税就导致钢铝制品价格大幅上涨；

对特定国家（如中国）商品加征关税，将迫使进口商付出更高的代价从供应商处购买商品。

　　对特朗普来说，通货膨胀是一个非常敏感的政治话题，因为美国工资增长非常慢。因此，即使近来美国通胀只是小幅上升，也已导致美国实际工资下降，而且如果这一趋势持续下去，会引发政治不满，特别是会影响11月份的美国国会中期选举。

　　因此，本文旨在通过论述美国通胀趋势及其对美国实际收入的影响，评估中美贸易战中中国的处境。正如下文所示，美国通胀并非干巴巴的问题，对中国在贸易战中实施何种策略非常重要。

美国经济周期的演变趋势

　　正如《依靠这些，美国迫不及待发起贸易战，但是真的稳了吗》所述，特朗普政府打的算盘是，利用美国正常的经济周期性态势好转，最小化关税给美国民众和经济带来的痛苦。下面将分析美国通胀形势与生活水平之间的关系。但首先有必要了解美国当前经济周期所处的阶段，以及其对美国经济与内政的影响。

　　因此，图1为大家呈现美国经济周期的演变趋势。可以看出，美国经济周期是围绕其长期平均增长率（2.2%）范围内上下波动。值得注意的是，最近的经济周期峰值是2015年第1季度的3.8%，随后呈下行趋势，2016年美国经济表现非常糟糕——全年GDP同比仅增长1.3%。当然，2016年美国经济表现极度糟糕，解释了特朗普当选的原因。

　　2016年后美国经济周期性态势好转，2018年第二季度美国GDP同比增长2.8%。这有助于掩盖关税给美国经济带来的痛苦。但正如《依靠这些，美国迫不及待发起贸易战，但是真的稳了吗》分析所示，特朗普政府面临的问题是，2019年或2020年美国经济周期必将恶化，到时关税给美国经济带来的痛苦将更加强烈。不过，在这之前，美国通胀上升和工资增长缓慢的叠加效应，将对特朗普形成实质性的干扰。

美国工资趋势

　　本节谈美国工资趋势。众所周知，自国际金融危机以来，美国工资增长一直很低。图2所示的是美国名义工资同比增长比较：美国名义工资同比增长率从国际金融危机前的4%降至2012年的1.2%。即使从这个令人沮丧的水平恢复之后，大部分时间都只达到2-2.5%。美国工资增长缓慢带来的必然影响是，美国通胀率的任何上涨都会导致美国实际工资增长大幅下降，甚至可能导致实际工资下降。

美国通胀趋势

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