钢铁:行业基本面无虞 钢价期现货均强势上涨

投资建议:上周受中美贸易战最新进展情况影响,市场整体下跌,钢铁行业也出现了一定跌幅。但从行业基本面来看,行业供需格局有望在政策边际放松、环保限产趋严的背景下,三季度重新趋于紧平衡状态。钢材价格有望继续保持高位波动运行,全年行业利润有望超过去年再创历史新高。从下半年整体来看,三季度仍然是板块投资最好的时间段。但需关注中美贸易摩擦对资本市场及市场情绪的影响。建议关注低估值高弹性的个股,推荐华菱钢铁、三钢闽光等,长期仍推荐龙头宝钢股份、太钢不锈等。

    上周钢铁板块跌幅较大,但跑赢大盘。上周(2018.07.30-2018.08.03),申万钢铁行业板块收跌4.02%,涨幅居全市场第6位;沪深300指数收跌5.85%,板块跑赢沪深300指数1.83个百分点。年初至今,板块下跌10.51%,跑赢沪深300指数7.24个百分点。个股方面,本周仅有2只股票上涨,持续停牌股票4只,下跌股票26只。 钢材价格环比小幅上涨,螺纹钢期货贴水环比继续缩小。上周钢价综合指数周环比上涨1.15%;主要城市钢材现货价格全面上涨;螺纹钢主力合约周平均环比上升3.02%,热轧卷板主力合约周平均环比上升2.08%;螺纹钢期货贴水至52元/吨,基差环比缩小60元/吨。

    高炉开工率环比下降,社会库存小幅上升。上周全国高炉开工率为66.99%,环比下降0.41个百分点,唐山高炉开工率环比持平,但仍处于53.66%的低位水平。上周五大品种社会库存合计达到了1001.82万吨,环比前一周小幅上升10.86万吨。 铁矿石价格指数继续上升,焦炭价格环比上周持平。上周铁矿石价综合格指数周平均上升0.76点;普氏进口铁矿石价格周均上升1.14美元/吨。唐山产焦炭周平均价格1975元/吨,周环比持平,止住了连续三周环比下降的态势。原材料价格整体随钢价上涨而上涨。

    主要钢材品种毛利环比大幅上涨,毛利水平位于高位。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,上周螺纹钢吨钢毛利测算环比上升110.67元;热轧卷板吨钢毛利环比上涨61.57元。整体处于相对高位。

    风险提示:1、全球贸易摩擦持续加剧。若中美贸易战进一步升级,将可能导致我国外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及;2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升,侵蚀企业利润,制约行业业绩增长;3、行业政策风险。如果未来政策执行不及预期,将对行业产生重大不利影响。

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