摘要:区块链技术目前受到各行业领域的关注，而资产证券化则是区块链的最佳实践场景。本文结合区块链资产证券化市场发行情况，根据区块链的风险特殊性探究区块链在资产证券化领域的应用前景，并提出了相关问题及改进建议。

　　关键词：区块链 资产证券化 应用前景

　　区块链技术指的是按照时间顺序将数据区块以顺序相连的方式组合成的一种链式数据结构，并以密码学方式保证不可篡改和不可伪造的分布式账本。区块链可以实现所有市场参与人对市场中全部资产的所有权与交易记录的无差别记录。在资产证券化业务中，区块链技术的运用可以保证底层资产数据真实性，帮助融资人实现资产保真，从而增加机构投资者信心，并降低融资成本。同时，各家机构间信息和资金通过分布式账本和共识机制保持实时同步，有效解决了机构间费时费力的对账清算问题。区块链技术在资产证券化业务中的应用，为资金方了解底部资产，中介机构实时掌握资产违约风险以及监管方有效监控金融杠杆、提前防范系统性风险，都提供了便利。

　　区块链给资产证券化领域带来的变革

　　（一）帮助资产证券化提高效率、降低成本

　　首先，区块链技术的运用可以快速有效地筛选出符合标准的底层资产以进行之后的资产证券化业务。其次，区块链技术为中介机构提供本地部署的全流程分析、管理、运算体系，增强中介机构承接资产证券化新业务及现有存续资产证券化业务的管理能力。最后，区块链技术以服务商端口的形式在整个资产证券化链条中扮演了非常重要的角色，在发行、定价、交易过程中都发挥了重要职能。另外，区块链技术可以协助资产证券化向商业模式升级和进行多维度联动，提升整个资产证券化市场的流动性，提升资本市场的活跃度，提升金融资源配置效率。

　　（二）可有效解决信息不对称问题

　　在资产证券化过程中，如果将所有的资产信息与现金流全部写入区块链，能够让资产证券化项目涉及的众多参与方看透底层资产，从而解决信息不对称问题，促进彼此之间的信任。基于此，还可以让主体信用评级和项目信用评级真正地实现分离。

　　（三）可以提高资产证券化的监管效率，防范系统风险

　　区块链的分布式结构，让每个节点都成为了中心。金融监管机构可以成为区块链的一个节点，掌握比以前作为单一中心时更多的数据，有效把握底层资产，真正实现穿透式监管。美国2008年金融危机正是肇始于次级房贷资产证券化的泛滥，如果运用区块链技术，监管部门就可以及时掌握市场上所有被有意隐藏起来的信息，避免重蹈覆辙。

　　对于参与资产证券化的机构而言，应用智能合约有助于对业务风险进行稳妥处置。智能合约可以通过编程来设置资产证券化的业务运行、违约处置、合约终止等环节，还可设定业务阈值。如设置时间条件和资金阈值，到期自行启动将归集的资金用于偿付投资，也可自动运行担保措施，由机器直接保障投资者的利益，违约风险可得到有效化解。

　　（四）可以使一级市场中资产支持证券的分级、定价更精准，降低投资者所面临的信用风险；可以培育并活跃二级市场

　　区块链技术在中国资产证券化市场中的应用存在巨大潜力，资产证券化的各个领域，包括证券化产品的设计与发行，证券交易、清算结算等各流程、各环节，都可以通过区块链技术被重新设计和简化，带来一系列潜在优势，包括提高效率、缩短处理时间、加大透明度、降低成本和确保安全。

　　在我国，资产证券化二级市场流动性不足制约了ABS的发展。大部分投资者都是将资产支持证券持有至到期，二级市场交投的寡淡造成流动性缺乏，反过来制约了一级市场的发展。证券化资产的信息不对称是证券化市场交易量不足的重要因素。区块链的发展有望解决这一问题，ABS持有人记录在区块链上，投资者可共享ABS的底层资产状况，这为ABS交易提供了一个透明、安全的交易平台。

　　区块链资产证券化的市场发行情况分析

　　截至2017年末，市场上落地区块链ABS共3单（见表1）。按照基础资产类型分类，可以分为汽车租赁、汽车贷款和贸易融资。以下以基础资产类型为分类标准进行介绍。

　　表1 目前市场上已经成功发行的区块链资产证券化产品

　　专项计划名称 基础资产 发行主体 发行规模 信用等级 发行方式

　　佰仟-百度-华能信托私募ABS 汽车租赁 佰仟租赁 4.24亿元 AAA 一次性

　　百度-长安新生-天风ABS 汽车贷款 百度金融 4.00亿元 AAA 一次性

　　德邦证券浙商银行池融2号ABS 贸易融资 浙商银行 - AAA 储架

　　数据来源：Wind资讯

　　(一)基础资产为汽车融资租赁的区块链ABS

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