在今年赴港上市的企业中，有许多知名企业上市首日股价就出现破发，如小米、美的置业、佳兆业物业、五谷磨房等。

　　12月14日，复星旅文(1992.HK)正式登陆港股，开盘后，复星旅文股价一路下跌，截至收盘，复星旅文股价为14.98港元，较发行价下跌了3.97%，上市首日即破发。

　　值得注意的是，在今年赴港上市的企业中，有许多知名企业上市首日股价就出现破发，如小米、美的置业、佳兆业物业、五谷磨房等。

　　据悉，复星旅文是被复星集团拆分的文旅板块，其主营业务是通过Club Med(地中海俱乐部)及Club Med Joyview运营度假村。

　　另外，复星旅文拥有以及建立战略合作的品牌包括Club Med、亚特兰蒂斯和Thomas Cook。截至2018年6月30日，复星旅文在超过40个国家和地区开展业务，于超过26个国家和地区拥有度假村。按2017年收入计，复星旅文是聚焦休闲度假旅游的全球领先的综合性旅游集团之一以及全球最大的休闲度假村集团。

　　2015年-2017年及2018年上半年，复星旅文实现收入89.03亿元、107.83亿元、117.99亿元和66.67亿元，其中Club Med及Club Med Joyview度假村业务合计分别贡献营收100%、100%、99.7%、95.5%，由此可知，复星旅文的收入来源稍显单一，过渡依赖Club Med。

　　对此，华美顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱向IPO日报表示，其一直不看好复星旅文。因为复星旅文是在地中海俱乐部不具有竞争优势且走下坡路的时候进行的收购，另外，地中海俱乐部在国内的发展也未必会理想。地中海俱乐部的连锁酒店都需要配备活动娱乐场所，用地面积大，一些土地价格便宜的岛屿是比较理想的酒店选址地点，但是，在国内不容易找到土地便宜的地点，因此，其投资也会变大从而增加公司的经营难度，对国内的地中海俱乐部酒店基本只能收取与营业收入挂钩的基本管理费。

　　值得一提的是，复星旅文的旅游目的地业务三亚·亚特兰蒂斯于2018年4月正式营业，上半年贡献营收已超过2亿元;2018年6月至9月，也就是其正式开业以来的首个完整经营季度，该部分业务共实现营收约2.9亿元。

　　赵焕焱向IPO日报表示，虽然亚特兰蒂斯已开始赚取收入，但复星旅文的投入高达百亿，亚特兰蒂斯赚回本金并盈利，目前来看仍遥遥无期。

　　(国际金融报记者 邓皓天)

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